6月9日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》），并向社會公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2023年7月9日。

在這之前，證監(jiān)會已啟動基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)。截至 2023 年 3 月底，共有 60 家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464 億元，客戶總數(shù) 524 萬戶。總體來看，基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，表明基金投資顧問業(yè)務(wù)在我國市場有較強(qiáng)適配性和良好發(fā)展前景，對于推動權(quán)益類基金高質(zhì)量發(fā)展，改善投資者回報(bào)，擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量有指導(dǎo)性作用。當(dāng)然在過程中也存在規(guī)則供給不足、部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問題。

《規(guī)定》共40條內(nèi)容，主要包括沿用試點(diǎn)期對“投資”的規(guī)范和限制， 強(qiáng)化對“顧問”的引導(dǎo)和監(jiān)督，針對新問題新情況補(bǔ)齊短板幾方面內(nèi)容。其中一些具體的規(guī)定與財(cái)富管理工作相關(guān)度較高，理財(cái)經(jīng)理有必要理解和學(xué)習(xí)。

一、降低投資者風(fēng)險(xiǎn)

《規(guī)定》明確基金投資顧問機(jī)構(gòu)需以基金組合策略形式向投資者提供基金投資建議；投資決策委員會可以授權(quán)符合一定條件的策略經(jīng)理實(shí)施基金組合策略具體基金品種、數(shù)量的調(diào)整。同時(shí)，優(yōu)化了對投資分散度的限制要求，對于單個客戶，持有單只基金不超過其委托資產(chǎn)的20%，個別類型基金除外；對于單個基金投資顧問機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%。

可以看出，《規(guī)定》從投資策略和投資比例兩個方面對投資顧問做出了要求，在投資策略上，投資顧問不能以單一基金產(chǎn)品形式給出投資建議，而是要以組合策略形式向投資者給出投資建議。在投資比例上，分別對客戶持有單只基金的比例和所管理客戶配置單只基金總份額的比例分別做出了明確限制。這對于降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者利益起到了更加積極的作用，對未來扎實(shí)做好投資顧問服務(wù)指明了方向。

二、引入資產(chǎn)配置理念

《規(guī)定》要求以協(xié)助客戶科學(xué)、理性配置基金為目標(biāo)，鼓勵基金投資顧問機(jī)構(gòu)將資金規(guī)劃、大類資產(chǎn)配置等納入服務(wù)范圍和協(xié)議內(nèi)容，通過多個基金組合策略為客戶提供綜合財(cái)富管理服務(wù)。

同時(shí)將基金投資顧問機(jī)構(gòu)配置其他產(chǎn)品納入規(guī)范。基金投資顧問機(jī)構(gòu)提供證監(jiān)會認(rèn)可的其他品種的投資建議的，要求參照《規(guī)定》執(zhí)行。提供私募證券投資基金投資建議的，明確單一客戶配置比例、總配置比例、私募證券投資基金范圍等規(guī)定。

可以看出《規(guī)定》并不僅限于對投資基金的管理，同時(shí)也鼓勵將資金規(guī)劃、大類資產(chǎn)配置等其他產(chǎn)品納入服務(wù)范圍，在做好證券投資基金投顧服務(wù)的同時(shí)，也為更廣泛、更全面的資產(chǎn)配置投顧服務(wù)打開了窗口。

三、服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求

《規(guī)定》明確要引導(dǎo)基金投資顧問業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要：一是要求基金投資顧問機(jī)構(gòu)全面了解客戶養(yǎng)老需求，運(yùn)用資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置、基金研究能力，提供科學(xué)、穩(wěn)健、長期的專業(yè)服務(wù)。二是支持基金投資顧問機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施服務(wù)匹配。

雖然考慮到當(dāng)前個人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，《規(guī)定》擬待將來個人養(yǎng)老金制度相對成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問。但是可以看出，投資顧問服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求是大勢所趨，隨著我國人口老齡化進(jìn)程的深入以及個人養(yǎng)老金制度的不斷完善，基金投資顧問在服務(wù)養(yǎng)老金融需求中必將發(fā)揮重要作用。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推動基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于財(cái)富管理回歸本源，培育專業(yè)買方力量，改善投資者的投資服務(wù)和投資回報(bào)。基金是財(cái)富管理中的重要一環(huán)，基金投資顧問的規(guī)范和發(fā)展，也為整個財(cái)富管理行業(yè)的顧問形象提供了指引和方向。