投資界的理論大師

在投資理論著作方面，格雷厄姆寫過《證券分析》和《聰明的投資者》。這兩本書，很多研究投資的人都看過，它們常年在金融投資類書籍里，占據前十名的位置。書中，格雷厄姆首次考慮到了一個問題，那就是：投資這個詞，它的定義究竟是什么。

在他身處的時代，甚至有一種非常簡單粗暴的分類方法，認為股票就是投機，債券就是投資。格雷厄姆則認為，一個質量糟糕的債券并不能認為是投資，一只股票也不能僅僅因為是股票，就被認定為是投機。華爾街教父

在投資方面，格雷厄姆創辦的基金管理公司——格雷厄姆·紐曼公司，曾經持續20多年戰勝標普500指數，平均每年的投資回報率，要比市場基準好上2.5%左右。

上個世紀20年代，格雷厄姆通過對美孚石油公司一家分公司的仔細調查，發現了其持有的巨額債券，并通過合法手段要求兌現債券，發給股東相應紅利，最終獲利頗豐。

他還對洛克菲勒集團分理處的其他石油管道公司，進行了類似操作，同樣獲利不菲。因此，他被當時的人們稱呼為“股市獵手”。正因為有著如此突出的業績，說得好做得更好，因此，格雷厄姆和巴菲特這對師徒，在全世界擁有無數粉絲。格雷厄姆不僅是證券分析大師，還被人們稱為“華爾街教父”。

二百多倍漲幅的公司

這是一只名叫GEICO的保險公司的股票。當時，格雷厄姆和他的合伙人，為了購買股票，花費了將近20%的總資金量。在買進之后，股票一路升高，最終漲到了二百多倍。也使得格雷厄姆·紐曼這家公司的持有該股票市值，從原來的70萬美元，上漲到了1億多美元。在這期間，格雷厄姆并沒有因為該公司股票得到估值很高，就決定賣掉它，而是一直持有。

成功的重要因素

一開始格雷厄姆持有該股票，并不是那么順利的，反而經歷了一些波折。在買入GEICO股票之后，格雷厄姆才了解到，原來根據規定，投資公司不可以擁有保險公司超過10%的股份。因此，當時證券交易委員會SEC要求他們取消這次交易，格雷厄姆本人也對此表示贊同，決定撤銷。然而，出售股票的利亞家族卻拒絕回收，格雷厄姆通過判斷得出的可以放棄的結論，無法執行下去。無奈之下，經過多方協商，SEC同意把股票剝離給格雷厄姆公司的股東。作為合伙人，格雷厄姆獲準保留自己的股份，參與GEICO的管理。

總結經驗

格雷厄姆的這段經歷，充分說明了一個事實：總結歷史的時候，一定不能忽視偶然性的好運所帶來的結果。遺憾的是，大部分人，并不能很好地正視這一點。而這種心理的產生，也并不罕見，很好理解，真正能夠反思的反而是極少數清醒的人。人們習慣性低估乃至無視運氣的重要性，大概原因有以下幾點。