我相信在座的有很多人，我們其實(shí)都彼此認(rèn)識(shí)，是吧？我看到有些學(xué)員跟我說，上一次聽我在北京的講座是在兩年前，很多人點(diǎn)頭，在東三環(huán)，我們講了一場(chǎng)關(guān)于那個(gè)時(shí)候的資產(chǎn)配置，對(duì)吧？今天挺好，我們又有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)來跟大家做一些溝通。今天下午我們是這么安排的，我給大家?guī)硪粓?chǎng)關(guān)于全球最低稅的思考。然后我們邀請(qǐng)了北京當(dāng)代金融研究院的劉東華博士、劉律師給大家?guī)砹硗庖粓?chǎng)分享，就是關(guān)于代際傳承所導(dǎo)致的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)（原文 “代孕所導(dǎo)致的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)” 有誤，推測(cè)應(yīng)為 “代際傳承所導(dǎo)致的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)”）這兩個(gè)課題。包括我講的全球最低稅的思考，以及代際傳承的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說都是目前在中國(guó)境內(nèi)比較前瞻性的一些研究。根據(jù)我們看到的相關(guān)信息，我們做的研究目前在整個(gè)市場(chǎng)上是比較領(lǐng)先的，也是比較前瞻的，也是在未來可能會(huì)對(duì)我們的財(cái)富管理帶來深刻影響的一些內(nèi)容。所以我們想今天下午跟各位做一個(gè)溝通和交流。
在溝通與交流之前，我還想再提醒大家，就是今年我們有這個(gè)私人銀行大賽的活動(dòng)。這個(gè)活動(dòng)現(xiàn)在正在報(bào)名中。根據(jù)目前報(bào)名的情況，我們現(xiàn)在有七千多人報(bào)名，已經(jīng)報(bào)名成功的有七千多人。到這個(gè)月底結(jié)束，整個(gè)活動(dòng)應(yīng)該是中國(guó)境內(nèi)規(guī)模最大，我認(rèn)為層次也是相對(duì)比較高的這樣一個(gè)私人銀行的大賽。報(bào)名的人絕大部分都來自于中國(guó)大陸，也有一部分是來自于香港和臺(tái)灣的一些選手。
我強(qiáng)烈建議大家可以去參加這樣一個(gè)大賽。因?yàn)樵诖筚愡^程中你可以看到同行的表現(xiàn)，對(duì)吧？也能夠了解到中國(guó)當(dāng)前所謂的私人銀行、財(cái)富管理，目前進(jìn)入到一個(gè)什么樣的階段，大家所關(guān)注的前沿問題到底是哪些？這可以使得大家對(duì)財(cái)富管理的認(rèn)識(shí)，從自己所從事的工作細(xì)節(jié)中，能夠把目光聚焦到更加宏觀的行業(yè)情況。所以我覺得這是一個(gè)非常難得的賽事。
這個(gè)賽事它會(huì)比我們?nèi)ツ甑睦碡?cái)師大賽，層次會(huì)更高一點(diǎn)。所以我建議大家可以去參與。而且在這個(gè)大賽過程中，你也可以感受到同行的進(jìn)步情況，對(duì)吧？所以我認(rèn)為它是一個(gè)集中國(guó)業(yè)內(nèi)精英在一起，所謂的 “華山論劍” 這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，所以特別希望大家能夠參與。
整個(gè)報(bào)名的時(shí)間是到這個(gè)月底，而且我們也提供了一些大賽的模擬題，尤其是最近我們也公布了所謂的練習(xí)題。通過練習(xí)題你也可以看到自己的水平到底在哪里，然后了解整個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注的重點(diǎn)在哪里。好的，我們就做一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹。
好的，我們今天把時(shí)間回到我們要關(guān)注的主題上面，我會(huì)給大家?guī)磉@樣一個(gè)專題，是關(guān)于全球最低企業(yè)稅的一些思考。當(dāng)然這個(gè)課題并不是由我個(gè)人來單獨(dú)完成的。應(yīng)該說是我和我的同事們，我們共同思考和討論以后，得出的一個(gè)結(jié)果。
這個(gè)結(jié)果不單純?cè)诮裉旆浅Ｓ幸饬x，而且我覺得在未來 5 到 10 年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，它都會(huì)深刻地影響我們所面臨的財(cái)富管理市場(chǎng)，以及我們的高凈值家庭和他們的公司架構(gòu)。所以它是一個(gè)比較重要的內(nèi)容，而且它對(duì)財(cái)富管理市場(chǎng)的影響可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們?cè)谇皟赡杲?jīng)常談到的 CRS，它會(huì)比 CRS 更加深刻地影響整個(gè)財(cái)富市場(chǎng)的基本走向。所以我們想將這樣一個(gè)相對(duì)比較前沿的，目前還沒有完全落地的法規(guī)可能產(chǎn)生的影響，做一個(gè)前瞻性的思考。當(dāng)然這個(gè)思考未必會(huì)如我們所料的這樣演進(jìn)。我們也會(huì)跟蹤全球最低稅接下來的進(jìn)展情況，然后在未來半年甚至一年這樣一個(gè)時(shí)間內(nèi)，我們會(huì)推出更新版的思考和調(diào)整的結(jié)論。
好的，我們現(xiàn)在跟大家一起來分享關(guān)于全球最低稅的思考。大家都知道，2021 年 4 月 5 號(hào)，美國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)（原文 “錢” 應(yīng)為 “耶倫” 之誤），大家都知道，耶倫是原來的美聯(lián)儲(chǔ)主席，對(duì)吧？時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)的耶倫老太太發(fā)表了一個(gè)視頻演講，提出征收全球最低稅的倡議，用來結(jié)束在過去 30 年全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)所進(jìn)行的叫做稅收競(jìng)爭(zhēng)。所謂稅收競(jìng)爭(zhēng)，我們都很清楚，全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)在過去 30 年里都爭(zhēng)先恐后地將所得稅不斷降低，由此來吸引全球的游資。這樣一個(gè)全球在過去 30 年里不斷追求低稅率，用來吸引資金和吸引跨國(guó)公司的這些舉動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致全球的企業(yè)所得稅出現(xiàn)大幅度縮水，或者說會(huì)出現(xiàn)所得稅的流失。
有機(jī)構(gòu)給出的分析結(jié)論就是，在過去 30 年里，我們每年全球所流失的企業(yè)所得稅，因?yàn)榇蠹腋?jìng)相降低所得稅，使得本來應(yīng)該征收的所得稅流失了，也就是被這些跨國(guó)公司等機(jī)構(gòu)獲得了所得稅節(jié)約所帶來的收益。這種收益每年大概是在 1000 億到 2400 億美金之間。所以大家想象一下，這是一個(gè)非常龐大的數(shù)據(jù)，對(duì)吧？從博弈論的觀點(diǎn)來看，這是不是出現(xiàn)了 “囚徒困境”，對(duì)吧？大家以鄰為壑的結(jié)果會(huì)使得所有人都輸，所以這是我們看到的，這是耶倫在 2021 年提出倡議的背景。那為什么她在 2021 年會(huì)提出這樣一個(gè)全球最低所得稅的倡議呢？其實(shí)這背后有非常深刻的背景，我們今天大概用 1 個(gè)小時(shí)到一個(gè)半小時(shí)來跟大家分享這樣一個(gè)基本邏輯。
其實(shí)在 4 月 5 號(hào)以后，4 月 7 號(hào) G20 第 2 輪財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議（原文 “央行的會(huì)議” 表述不完整）中又表示，在今年的年中之前（大家知道現(xiàn)在已經(jīng)是七月份了，實(shí)際上就屬于年中），要就全球稅收的議題達(dá)成一個(gè)基本的共識(shí)以及基本的解決方案。這是在四月份的時(shí)候他們所提出來的。接下來我們要講它的進(jìn)展情況，其實(shí)最新的進(jìn)展就是，這個(gè)星期四有 130 多個(gè)國(guó)家已經(jīng)達(dá)成了一個(gè)基本的框架性協(xié)議，就全球最低稅，大家基本認(rèn)可，形成了一個(gè)所謂的協(xié)議類的東西，也就意味著我們看見的那只靴子，有可能要掉下來了。
好，那么 5 月 4 號(hào)，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）呼吁制定全球最低企業(yè)所得稅，來避免所謂的混亂的貿(mào)易戰(zhàn)，來結(jié)束全球最低稅的這種所謂的 “逐底競(jìng)爭(zhēng)”。大家都在追逐低稅率，對(duì)吧？我們知道在這個(gè)過程中有一些避稅天堂在這個(gè)市場(chǎng)上獲得了相當(dāng)多的資金聚集，對(duì)吧？那這種以鄰為壑的策略有可能在未來會(huì)一去不復(fù)返。還有就是 6 月 5 號(hào)，G7 一致同意向跨國(guó)公司征收至少 15% 的企業(yè)所得稅（原文 “G7G7G71 致同意” 表述有誤）。G7 現(xiàn)在提出來的最新觀點(diǎn)是一致同意向跨國(guó)公司征收 15% 的企業(yè)所得稅。
好，這是我們看到的新情況。那么全球最低企業(yè)所得稅到底未來會(huì)是多少呢？為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)東西呢？它會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？如何來執(zhí)行呢？全球如果就最低所得稅有一致性的行動(dòng)，那么可以說這是全球人類史上各個(gè)經(jīng)濟(jì)體首次產(chǎn)生的全球性的統(tǒng)一行動(dòng)。這個(gè)行動(dòng)因?yàn)闆]有先例可以借鑒，那么它到底實(shí)施的效果如何，其實(shí)仍然值得很多人來進(jìn)行討論。在這個(gè)過程中，所謂的對(duì)跨國(guó)公司征收最低所得稅，這里的跨國(guó)公司指的是什么呢？到底是指一般意義上的數(shù)字企業(yè)，還是指超大型的跨國(guó)公司，還是針對(duì)所有的跨國(guó)公司？也就是說征收的范圍到底是什么？這一系列的問題其實(shí)都還存在著博弈的過程，這也是我們今天要跟大家介紹的。
還有就是全球各地各個(gè)國(guó)家和地區(qū)所要參考的所得稅標(biāo)準(zhǔn)到底是什么？我們知道有些地區(qū)甚至根本沒有所得稅，連所得稅的稅率都沒有，連稅則號(hào)都沒有，而有些國(guó)家和地區(qū)所得稅高達(dá) 30% 多，甚至更高，對(duì)吧？那么到底應(yīng)該參照一個(gè)什么樣的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行全球最低所得稅標(biāo)準(zhǔn)的劃定呢？它有沒有一個(gè)所謂的依據(jù)？它對(duì)各個(gè)國(guó)家又會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？尤其是對(duì)一些傳統(tǒng)的免稅地和避稅地（原文 “辦稅地” 有誤），對(duì)吧？這些地區(qū)它產(chǎn)生的影響到底又有多大？比如說我們都知道開曼群島（原文 “開慢維爾金群島” 有誤），這些都是所謂傳統(tǒng)的避稅地。還有一些半避稅地，比如歐洲有很多地區(qū)它的所得稅只有 10%，還有我們大家都很熟悉的香港、新加坡，作為財(cái)富管理的中心，它們的所得稅也只有 15% 到 16%。
那么這些地區(qū)受這個(gè)政策的影響程度到底有多大？如何對(duì)財(cái)富人士產(chǎn)生這些影響，這是我們值得思考的。因?yàn)槲覀兌贾镭?cái)富人士他們最喜歡將他們的資產(chǎn)以我們剛才所講的這些地區(qū)的企業(yè)來持有。全球最低所得稅的出臺(tái)，會(huì)對(duì)這些企業(yè)又產(chǎn)生哪些挑戰(zhàn)呢？這是不是意味著下一步他們?cè)诒芏惖氐倪@些隱藏的企業(yè)有可能會(huì)陽光化呢？
好，這是我們也要討論的話題。所以我們說 “風(fēng)起于青蘋之末”（原文 “清平之末” 有誤），對(duì)中國(guó)的高凈值人士來說，這其實(shí)是我們最關(guān)心的。我們可能要關(guān)注這個(gè)稅背后可能產(chǎn)生的結(jié)果，“謀定而后動(dòng)” 對(duì)我們來說非常重要，尤其是在這個(gè)所得稅還沒有完全實(shí)施之前。我們是否要做一些預(yù)防性的工作，以及我們要看到全球最低所得稅出臺(tái)以后，可能會(huì)存在的一些變化到底是什么？
我打算分幾個(gè)部分來跟各位做一些介紹。第一個(gè)是全球最低所得稅出臺(tái)的背景。第二個(gè)是它出臺(tái)的可能性有多大。然后第三個(gè)是它的流程到底應(yīng)該是一個(gè)什么樣的程序來出臺(tái)。當(dāng)然最重要的是第四個(gè)部分，它產(chǎn)生的影響到底有哪些，尤其是它對(duì)中國(guó)的影響。對(duì)中國(guó)的影響我們要把它分為兩部分。第一個(gè)是對(duì)中國(guó)政府的影響，對(duì)中國(guó)宏觀環(huán)境的影響。然后第二個(gè)部分其實(shí)才是我們最關(guān)注的，就是對(duì)中國(guó)的財(cái)富家庭，對(duì)中國(guó)的高凈值人士和中國(guó)的企業(yè)主，尤其是那些企業(yè)設(shè)立在 BVI（英屬維爾京群島）、開曼群島這樣一些地區(qū)的企業(yè)，它會(huì)產(chǎn)生多大的影響。我們都知道中國(guó)有相當(dāng)一部分科技類的公司，今天我們把它說成是數(shù)字企業(yè)，他們都喜歡將自己公司的母體、母公司放在這些所謂的避稅地。當(dāng)這些避稅地不再存在我們所看到的稅收為零的這樣一種優(yōu)惠以后，這些企業(yè)在那些地方所設(shè)立的這種架構(gòu)，到底還有沒有意義？好的，我們按照這樣一個(gè)邏輯來給大家介紹。
第一個(gè)部分就是全球最低所得稅，它出臺(tái)的背景。為什么在今天這個(gè)時(shí)候會(huì)出臺(tái)全球最低所得稅？然后為什么全球從 G7 到 G20 以及到 OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）的 130 多個(gè)相關(guān)國(guó)家和地區(qū)，他們會(huì)如此迅速地簽訂這樣一個(gè)關(guān)于全球最低稅的一致行動(dòng)協(xié)議？為什么會(huì)產(chǎn)生這樣一個(gè)迅速的結(jié)論，或者說這樣一個(gè)結(jié)果？其實(shí)我們知道關(guān)于全球的任何一個(gè)條約，從發(fā)起條約到談判，然后再到落地，都是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程，對(duì)吧？但是我們發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)行動(dòng)，它能夠在非常短的時(shí)間內(nèi)就獲得了全球 130 多個(gè)國(guó)家的認(rèn)可，這些國(guó)家的 GDP 已經(jīng)占到了全球的 90%。說明這個(gè)條約的出臺(tái)其實(shí)滿足了絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)當(dāng)前的一些需求，對(duì)吧？尤其是滿足了一些非常重要的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)他們的需求。所以我們把它出臺(tái)的背景總結(jié)為大概有這么四條原因。第一個(gè)是內(nèi)生的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求，使得他們需要找到更好的方法。第二就是緩解財(cái)政的壓力。第三是鼓勵(lì)資金的回流。第四是為了協(xié)調(diào)長(zhǎng)期以來過去 30 年在全球稅收不平等的現(xiàn)狀，或者說這樣一種缺陷所導(dǎo)致的稅收流失。
好的，我們先來看一下刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。大家都知道，全球在 2020 年和 2021 年，我們受到新冠肺炎疫情的影響，所以導(dǎo)致全球的經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了大幅度的下滑，尤其以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，對(duì)吧？那發(fā)達(dá)國(guó)家中間又以美國(guó)為主，所以看到美國(guó)的需求其實(shí)代表著全球經(jīng)濟(jì)未來對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)刺激的需求。
那么強(qiáng)刺激到底應(yīng)該怎么來做，其實(shí)是今天發(fā)達(dá)國(guó)家所面臨的一個(gè)困擾。我們先看一下它目前的困境，美國(guó)的 GDP 在 2020 年是負(fù)的 3.5%，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)公開了，對(duì)吧？我們都很清楚。然后所有經(jīng)濟(jì)體都在看美國(guó)在 2021 年到底會(huì)不會(huì)有強(qiáng)勁的反彈和復(fù)蘇。其實(shí)現(xiàn)在的情況看并不明顯。我們只看到美國(guó)的資本市場(chǎng)非常活躍，我們并沒有看到美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況非常強(qiáng)勁，至少到今天我們還沒有這樣的數(shù)據(jù)。為什么這樣說呢？因?yàn)閺氖I(yè)率的情況來看，五月份的失業(yè)率仍然維持在高位，說明整個(gè)市場(chǎng)的就業(yè)情況還非常差。這也就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)仍然不愿意把利率提高的一個(gè)非常重要的原因。
其實(shí)我們面臨的情況是，在美國(guó)面臨的情況是通脹有可能上升，對(duì)吧？理論上講，如果通脹上升，我們可能要通過加息的方法來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱。但是同時(shí)我們要看到失業(yè)率非常高，人們并沒有大量就業(yè)。那這種失業(yè)率很高會(huì)導(dǎo)致社會(huì)出現(xiàn)問題，對(duì)吧？當(dāng)社會(huì)出現(xiàn)問題的時(shí)候，如果我們把利率提高，會(huì)使得這種情況雪上加霜。所以在這種兩害相權(quán)取其輕的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)采取的策略是仍然將利率維持在一個(gè)較低的水平。那顯然對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，他們更看重的是失業(yè)率而不是通脹，對(duì)吧？也就是我們寧愿忍受通脹的上升，也要挽救失業(yè)率。
但是很不幸，我們看到在五月份它的失業(yè)率數(shù)據(jù)仍然很差。然后從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)來看（原文 “經(jīng)濟(jì)新型指數(shù)” 有誤），這個(gè)數(shù)據(jù)大家可以看到，直到拜登今年 3 月份我們看到的這個(gè)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)中，我們才看到稍微有一點(diǎn)點(diǎn)反轉(zhuǎn)，也就是我們畫圈的這個(gè)地方，我們才看到這個(gè)地方出現(xiàn)信心指數(shù)由負(fù)變正，這是我們看到的信心指數(shù)的情況。其實(shí)如果你除了看美國(guó)的信心指數(shù)，再去看英國(guó)的、德國(guó)的、日本的信心指數(shù)，我們?nèi)匀粫?huì)發(fā)現(xiàn)全球?qū)τ谙乱徊降慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其實(shí)大家都缺乏信心。在缺乏信心的情況下，我們當(dāng)然更重要的是要提振經(jīng)濟(jì)，而不是提振金融，對(duì)吧？
提振經(jīng)濟(jì)理論上講應(yīng)該是降低稅收。但是我們要知道，上一個(gè)階段在美國(guó)，上一屆政府已經(jīng)將美國(guó)的企業(yè)所得稅從 30% 多已經(jīng)下降到 21%。這樣一個(gè)所得稅標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)在全球都是非常低的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，尤其從美國(guó)的歷史上來看。我們后面的數(shù)據(jù)會(huì)告訴我們，它是一個(gè)非常低的所得稅標(biāo)準(zhǔn)。那如果進(jìn)一步降低所得稅，又會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的財(cái)政情況變得更加惡劣。因?yàn)榇蠹抑酪咔槠陂g美國(guó)的財(cái)政情況惡化程度其實(shí)是非常嚴(yán)重的。那也就是意味著，第一經(jīng)濟(jì)不行，第二財(cái)政更加不行。財(cái)政更加不行的情況下，如果我們?cè)俨扇〗刀惖拇胧瑫?huì)直接打擊我們的財(cái)政收入。所以這就是我們看到的下一個(gè)困擾，財(cái)政的壓力可能比經(jīng)濟(jì)給我們帶來的壓力更加迫切。
這是我們看到的財(cái)政赤字的情況。網(wǎng)上的數(shù)據(jù)全部都是赤字。“赤字” 的 “赤” 字大家可以看得到，這里拿到的是 2017 到 2021 年的數(shù)據(jù)，網(wǎng)上全部都是赤字。其實(shí)美國(guó)大部分時(shí)間里，聯(lián)邦政府的財(cái)政情況大多數(shù)時(shí)候都是赤字。只是從 2020 年以來，大家看到這個(gè)赤字的比例上升情況變得更加嚴(yán)重一點(diǎn)。所以在赤字大幅度上升的情況下，也就意味著減稅的空間基本沒有了，如果再減稅會(huì)使得赤字情況變得更嚴(yán)重，這是我們講的財(cái)政赤字的情況。
我們?cè)谶@里想提醒大家，2021 年美國(guó)的預(yù)算顯示，其財(cái)政赤字是創(chuàng)歷史的 2.3 萬億，其中不包括拜登準(zhǔn)備實(shí)施的 1.9 萬億的經(jīng)濟(jì)紓困計(jì)劃，以及基建所帶來的 2 萬億計(jì)劃。我們知道 1.9 萬億經(jīng)濟(jì)紓困加上 2 萬億的基建計(jì)劃，會(huì)使得美國(guó)的赤字情況飆升得更加離譜。這個(gè)計(jì)劃當(dāng)前已經(jīng)在美國(guó)參眾兩院獲得有條件通過，所以未來我們可以想象，它的財(cái)政赤字情況會(huì)比我們看到的還要惡劣。
其實(shí)在 2019 年美國(guó)財(cái)年，其公共債務(wù)的增長(zhǎng)絕對(duì)量已經(jīng)超過了法定的限額。所以我們經(jīng)常在新聞中看到，美國(guó)因?yàn)楣矀鶆?wù)數(shù)據(jù)太高，超過了法定規(guī)定，所以經(jīng)常需要參眾兩院特批，有時(shí)候也會(huì)導(dǎo)致政府停擺，就是因?yàn)槌^了所謂的法定限額。
我們看到 2021 年財(cái)政預(yù)算報(bào)告中，公共債務(wù)占 GDP 的比例仍然維持在非常高的一個(gè)水平。這張圖更加直觀地告訴我們它的增長(zhǎng)速度情況。我們看到 GDP 的增長(zhǎng)速度是淺色的柱體，而公共債務(wù)的增長(zhǎng)速度是深顏色的柱體。很明顯，公共債務(wù)增長(zhǎng)的比例都比我們看到的 GDP 增長(zhǎng)的比例要快。尤其是在去年，對(duì)吧？尤其是在去年和今年的前幾個(gè)月中，大家可以看到 GDP 為負(fù)增長(zhǎng)，但是公共債務(wù)的增長(zhǎng)突破了歷史記錄，其上升速度很快。也就是說，從公共債務(wù)到財(cái)政支出上面的赤字壓力其實(shí)都非常大。
當(dāng)然我們?cè)偻轮v，拜登新政府上臺(tái)以后，3 月 11 號(hào)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了 1.9 萬億紓困計(jì)劃，3 月 31 日又批準(zhǔn)了八年內(nèi)投資 2 萬億的基建項(xiàng)目。這些都會(huì)使得聯(lián)邦政府的財(cái)政預(yù)算更加雪上加霜。我們得出的結(jié)論是，因?yàn)樨?cái)政狀況不好，所以美國(guó)政府通過降所得稅來刺激經(jīng)濟(jì)這條路基本沒有空間了，而且不只是不能降稅。我們知道要增加財(cái)政收入只有一個(gè)辦法，那就是增加稅收，對(duì)吧？其實(shí)我們知道還有一個(gè)辦法是發(fā)債。但是我們又看到美國(guó)的債務(wù)率已經(jīng)達(dá)到了警戒線的上限，甚至超過了警戒線。所以對(duì)美國(guó)來說，真正能用的辦法，好像除了增加稅收沒有別的辦法。所以增加稅收可能是美國(guó)政府緩解財(cái)政壓力的唯一辦法。
我們?cè)賮砜匆幌旅绹?guó)稅收的情況，這張圖列出了在過去十年里，美國(guó)各種稅種在美國(guó)稅收貢獻(xiàn)中所占的比例。最下面這條線就是企業(yè)所得稅。很明顯從占比上來看，企業(yè)所得稅在美國(guó)稅收總體比重中占的比例比較小。而且從 2017 到 2019 年的情況，大家可以看到，企業(yè)所得稅的比例是逐步下降的，也就是最近這兩年，企業(yè)所得稅在整個(gè)稅種中的比例在下滑。根本原因就是我們前面講的，因?yàn)榇ㄆ照档土似髽I(yè)所得稅，對(duì)吧？將它從 30% 降到了 21%，這是美國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)所得稅。然后將海外公司的資本利得匯回美國(guó)的稅收，降到了 10%。
所以這樣一來，導(dǎo)致企業(yè)所得稅在美國(guó)整個(gè)稅收體系中所占的比例沒有上升，反而在下降，這是過去的情況。具體看這個(gè)數(shù)據(jù)，我們看到這張表格中的數(shù)據(jù)大家也能看得很清楚。以往來說美國(guó)的企業(yè)所得稅占 GDP 的比例大致是 2% 左右。但是從 2018 到 2019 年，它在 GDP 中所占的比例比原來下降了一半，原來是 2%，現(xiàn)在只有 1%，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 OECD 這些成員國(guó)企業(yè)所得稅占 GDP 的比例。這說明美國(guó)存在企業(yè)所得稅偏低的情況。不僅跟自己的歷史數(shù)據(jù)相比，而且跟 OECD 其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，都存在企業(yè)所得稅偏低的情況。
這種情況就為下一步增加企業(yè)所得稅提供了條件，也就是美國(guó)政府開始考慮將企業(yè)所得稅恢復(fù)到正常水平，從而緩解財(cái)政壓力，對(duì)吧？這是顯而易見的結(jié)論。
所以我們看到 4 月 7 號(hào)美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政部出臺(tái)了關(guān)于美國(guó)制造稅收計(jì)劃，建議將美國(guó)的企業(yè)稅從上一屆政府規(guī)定的 21% 提高到 28%。但是這里又有一個(gè)問題，如果美國(guó)單純將美國(guó)企業(yè)的所得稅從 21% 提高到 28%，而全球其他國(guó)家和地區(qū)的所得稅仍然偏低的情況下，這樣是不是會(huì)導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)外流？因?yàn)槲覀兌贾烂绹?guó)的所得稅在全球本身就是相對(duì)偏高的。美國(guó)在過去幾十年里，大多數(shù)時(shí)候其所得稅都高于 30%，甚至高到 35%，這在全球都是相對(duì)比較高的。從 35% 逐步降到上一屆政府的 21%，對(duì)美國(guó)資本回流其實(shí)起到了非常重要的作用。現(xiàn)在如果從 21% 又進(jìn)一步提高到 28%，這樣是不是可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)又出現(xiàn)外流情況。所以美國(guó)政府一方面希望通過稅收方式補(bǔ)充財(cái)政赤字缺口，一方面又擔(dān)心美國(guó)企業(yè)出現(xiàn)資本外流情況。所以很顯然，他們想到的策略就是不得不提高企業(yè)所得稅，但為了防止企業(yè)外流，是不是又希望全球那些避稅地，將它們的免稅政策做一定程度的收斂。所謂一定程度的收斂就是要提出我們這里所講的全球最低所得稅這樣一個(gè)建議。
我們想一想，當(dāng)全球最低所得稅提出來以后，全球稅收洼地的吸引力下降，這對(duì)美國(guó)企業(yè)外流是不是會(huì)產(chǎn)生一種阻止作用，對(duì)吧？這就是以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家為什么要提出全球最低稅的一個(gè)根本出發(fā)點(diǎn)。好，除了剛才講的美國(guó)這一屆政府準(zhǔn)備將企業(yè)所得稅從 21% 提到 28% 以外，還準(zhǔn)備提高美國(guó)跨國(guó)公司的全球最低稅率。其實(shí)美國(guó)不太擔(dān)心美國(guó)本地企業(yè)因企業(yè)所得稅提高而外流，他們更擔(dān)心的是最容易外流的那些跨國(guó)公司，對(duì)吧？所以針對(duì)美國(guó)在全球的這些跨國(guó)公司，美國(guó)希望能夠提高它們的全球最低所得稅。所謂提高跨國(guó)公司的全球稅率，也就是說不管企業(yè)去到哪里，要保證有一個(gè)最低的稅收水平，從而阻止它們外流。
第三，鼓勵(lì)各個(gè)國(guó)家采取全球最低稅率，減少美國(guó)以外的企業(yè)維持最低稅率的意圖。也就是要降低那些免稅地和半免稅地對(duì)美國(guó)企業(yè)的吸引力，對(duì)于取得高額利潤(rùn)但應(yīng)稅收入很少的大型企業(yè)。這里當(dāng)然是指以美國(guó)為首的這些跨國(guó)公司，這些大型企業(yè)要按照賬面收入的 15% 來征收最低稅。高額利潤(rùn)但應(yīng)稅收入很少，大家想一想，那些高額利潤(rùn)同時(shí)應(yīng)稅收入很少的跨國(guó)公司，很顯然這些公司一般的運(yùn)營(yíng)地址或者注冊(cè)地址都不在美國(guó)境內(nèi)，但它們屬于美國(guó)企業(yè)在海外的公司。比如說我們看到的那些美國(guó)大型公司，它們的運(yùn)營(yíng)主體都不在美國(guó)，對(duì)吧？都在一些避稅地。這些公司在全球獲得大量利潤(rùn)，但應(yīng)稅收入非常少。
對(duì)于這樣一些企業(yè)，美國(guó)建議按照其賬面收入的 15% 來征收最低稅，而不是按照利潤(rùn)。好，這是我們看到的最新提出的關(guān)于美國(guó)制造稅收計(jì)劃中的一些主要內(nèi)容。根本出發(fā)點(diǎn)就是希望鼓勵(lì)資金回流，美國(guó)政府希望將海外資金回流，同時(shí)又希望拿到更多稅收。我們發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)之間其實(shí)存在沖突。你想拿到更多稅收，就有可能把企業(yè)趕到海外去。所以如何鼓勵(lì)資金回流，尤其是在上一個(gè)階段，川普政府期間，因?yàn)槠髽I(yè)所得稅從 30% 降到 21%，海外利潤(rùn)回歸美國(guó)的稅收只有 10%。
所以在 2018 和 2019 年，我們看到有大量美國(guó)企業(yè)將海外利潤(rùn)以分紅形式回歸到美國(guó)。這里有一張趨勢(shì)圖，從 2017 - 2018 和 2019 年，我們可以得出一些結(jié)論。大家可以看到，藍(lán)色部分是 2018 年回歸美國(guó)的海外資金的量以及地區(qū)，大家可以很清楚看到，百慕大、愛爾蘭等等，這些地區(qū)回歸美國(guó)的資金量非常大，而且 2018 年的量達(dá)到了最高，因?yàn)榇ㄆ盏恼咴?2018 年效果最明顯。到了 2019 年，該回歸美國(guó)的海外資金利潤(rùn)部分已經(jīng)回歸了，所以 2019 年回歸的效果低于 2018 年。
總之，我們看到的結(jié)論是，上一屆政府出臺(tái)的降低所得稅政策，尤其是降低海外利潤(rùn)回歸美國(guó)的資本利得稅政策出臺(tái)后，導(dǎo)致以蘋果、Facebook、Microsoft 這些公司為主的大量隱藏的海外利潤(rùn)都回歸到了美國(guó)。所以說，川普政府對(duì)于海外資金回歸美國(guó)的稅收政策是有作用的。但是當(dāng)前，該回歸的已經(jīng)回歸了，而我們的財(cái)政狀況因?yàn)橐咔樵蜃兊酶訍毫印Ｄ敲慈绾握业叫露愒矗绾问关?cái)政資金進(jìn)一步充實(shí)？在前面政策效果作用不大的情況下，我們顯然還得開發(fā)新稅源，同時(shí)防止資金外流，這就是這一屆政府面臨的困境。
在海外資本紅利部分回歸美國(guó)的同時(shí)，美國(guó)在 2019 年對(duì)外投資仍然維持正向增長(zhǎng)。所以我們看到，2018 和 2019 年相比，美國(guó) 2019 年對(duì)海外的投資金額還在進(jìn)一步增加，主要增加部分是制造業(yè)，而且主要增加的國(guó)家是對(duì)歐洲的投資，尤其是對(duì)那些低稅率地區(qū)，比如荷蘭這樣一些地區(qū)的投資。這說明，一方面有很多海外紅利回歸美國(guó)，另一方面又有很多制造業(yè)資金仍然在流出，就是因?yàn)楦蜻@些避稅地和半避稅地相比，美國(guó)的稅收仍然處于相對(duì)較高水平，所以導(dǎo)致更多公司愿意采用稅收套利方式，將自己的經(jīng)營(yíng)地搬到海外，從而獲得稅收好處。
好，這是我們剛才講的。接下來，也是因?yàn)榭吹搅宋覀兯v的，一方面大量美國(guó)制造業(yè)仍然在外遷，一方面回流美國(guó)的以所得稅分紅形式的資金越來越少，同時(shí)美國(guó)財(cái)政緊張程度越來越高，而且下一步需要花的錢又很多。所以在美國(guó)，我們不得不采取增加所得稅的方式，同時(shí)把 “防護(hù)墻” 做得更好，降低海外對(duì)美國(guó)制造業(yè)企業(yè)的吸引力。出于這樣幾方面目的，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家就下定決心協(xié)調(diào)全球稅收政策。
其實(shí)協(xié)調(diào)全球稅收政策，這是一個(gè)政治正確的選項(xiàng)。這個(gè)選項(xiàng)并不是今天才提出。很早以前，不管是在 OECD 經(jīng)合組織層面，還是在 G20 和 G7 層面，所有發(fā)達(dá)國(guó)家和主要經(jīng)濟(jì)體都認(rèn)可。因?yàn)槿蚋鱾€(gè)國(guó)家和地區(qū)各自為政，導(dǎo)致稅收流失的情況有目共睹。所以在 2013 年 G20 就已達(dá)成共識(shí)，要懲罰那些全球低稅地區(qū)。這些低稅地區(qū)所獲得的收益遠(yuǎn)比流失的稅款少得多，這是 “囚徒困境” 導(dǎo)致的兩敗俱傷，對(duì)吧？所以根據(jù) G20 的委托，OECD 在 2013 年出臺(tái)了一個(gè)叫做 BEPS 行動(dòng)計(jì)劃（原文 “拜布斯行動(dòng)計(jì)劃” 有誤）。
BEPS 行動(dòng)計(jì)劃我相信大家比較熟悉，就是基于稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的行動(dòng)方案。也是在 G20 委托下，出臺(tái)了如何協(xié)調(diào)全球統(tǒng)一行動(dòng)，降低這些跨國(guó)企業(yè)在各個(gè)稅收政策不同地區(qū)進(jìn)行套利的行動(dòng)方案。這個(gè)方案在 2013 年就已提出。大家知道，2013 年雖然提出了這個(gè)方案，但如果沒有主要經(jīng)濟(jì)體推動(dòng)這個(gè)方案實(shí)施，或者沒有內(nèi)在壓力推動(dòng)這個(gè)政策，這個(gè)政策實(shí)施其實(shí)面臨困境。所以大家看到，2013 年 OECD 根據(jù) G20 的安排，出臺(tái)了 BEPS 行動(dòng)計(jì)劃。2013 年以后，他們主要做的工作大概有這么幾條。
第一，強(qiáng)調(diào)跨國(guó)公司實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)，提高跨國(guó)公司納稅透明度。所謂實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)，我們知道在百慕大、開曼這樣一些地區(qū)，其實(shí)沒有實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)，對(duì)吧？雖然這些跨國(guó)公司把總部或總部的一部分公司放到避稅地，但在那些地方完全沒有人做實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)，只是作為名義公司享受稅收和其他好處，OECD 很清楚這點(diǎn)，所以提出要實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)，提高跨國(guó)公司透明度，對(duì)那些非實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)所享受的稅收優(yōu)惠應(yīng)重點(diǎn)打擊，這是過去一直提出的方案。但這些方案在實(shí)施過程中，由于各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體沒有切實(shí)動(dòng)力推動(dòng)實(shí)施這些方向正確的政策，所以使得這些政策在落地方面面臨一些挑戰(zhàn)。
第一條是 OECD 提出要求，強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)。第二條提出所謂雙支柱稅改方案，這很重要。什么叫雙支柱呢？就是把全球稅如何公平地在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)分配，分成兩類方法，或者說針對(duì)兩類對(duì)象進(jìn)行管理。第一類叫支柱一，所謂支柱一就是針對(duì)數(shù)字企業(yè)。什么叫針對(duì)數(shù)字企業(yè)？針對(duì)這類企業(yè)，市場(chǎng)國(guó)，也就是消費(fèi)國(guó)有權(quán)對(duì)數(shù)字企業(yè)至少 20% 的全球利潤(rùn)征稅。這是 OECD 很早以前提出的 BEPS 行動(dòng)計(jì)劃中雙支柱的第一個(gè)支柱，也是最基礎(chǔ)的支柱。
為什么出臺(tái)這樣一個(gè)東西呢？我們稍微解釋一下。大家知道，如今因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)、數(shù)字技術(shù)發(fā)展，全球產(chǎn)生了很多基于互聯(lián)網(wǎng)銷售的大型科技類公司。這些公司把注冊(cè)地或常設(shè)機(jī)構(gòu)所在地放在避稅地區(qū)，在全球銷售電子產(chǎn)品，利用互聯(lián)網(wǎng)無國(guó)界性銷售產(chǎn)品。比如我們非常熟悉的 Microsoft、亞馬遜、Facebook、Google 這些企業(yè)，它們?cè)谌蜾N售數(shù)字產(chǎn)品不受地域限制。按照傳統(tǒng)稅收理論，什么樣的地區(qū)對(duì)這些數(shù)字企業(yè)有征稅權(quán)呢？
傳統(tǒng)稅收理論告訴我們只有常設(shè)地才有征稅權(quán)，而它們又把常設(shè)地放在避稅地，大量利潤(rùn)也放在這些避稅地，所以導(dǎo)致納稅很少。這就使得全球經(jīng)營(yíng)的這些數(shù)字類企業(yè)，大量通過各個(gè)地區(qū)稅收差異逃避稅收征管。這些企業(yè)在全球掠奪財(cái)富，有大量銷售。這就導(dǎo)致那些銷售地區(qū)，也就是我們說的消費(fèi)國(guó)，或者叫做市場(chǎng)國(guó)，按照原有法律和稅收管轄權(quán)原則，無權(quán)分享這些數(shù)字企業(yè)的利潤(rùn)。
但是現(xiàn)在，很多市場(chǎng)國(guó)家，尤其是以歐洲市場(chǎng)國(guó)家為主，重新思考后認(rèn)為，市場(chǎng)本身也在創(chuàng)造價(jià)值，這是個(gè)非常新的概念。這些跨國(guó)公司之所以能成為跨國(guó)公司，品牌能像今天這么強(qiáng)大，跟市場(chǎng)認(rèn)可、不斷購買它們的產(chǎn)品分不開，對(duì)吧？所以這些市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)，大量重復(fù)購買、大額購買、跨國(guó)界購買，創(chuàng)造了這些企業(yè)的價(jià)值和利潤(rùn)。所以現(xiàn)在產(chǎn)生了一種觀點(diǎn)，價(jià)值創(chuàng)造也可能來自消費(fèi)，消費(fèi)本身能創(chuàng)造價(jià)值，更能創(chuàng)造利潤(rùn)。既然消費(fèi)能創(chuàng)造價(jià)值和利潤(rùn)，那么以消費(fèi)為主的這些消費(fèi)國(guó)家和地區(qū)，理所當(dāng)然有權(quán)分享這些數(shù)字企業(yè)全球利潤(rùn)的一部分。所以就產(chǎn)生了我們講的支柱一，針對(duì)數(shù)字企業(yè)，市場(chǎng)國(guó)，也就是消費(fèi)國(guó)有權(quán)對(duì)數(shù)字企業(yè)至少 20% 的全球利潤(rùn)征稅。
這樣一種觀點(diǎn)在原來沒有，原來我們總是認(rèn)為利潤(rùn)來自于生產(chǎn)成本、運(yùn)營(yíng)，跟消費(fèi)無關(guān)，對(duì)吧？我們可以在一個(gè)市場(chǎng)上消費(fèi)產(chǎn)品，但是是否交稅，不取決于我的注冊(cè)地，而是取決于我的常設(shè)地。因?yàn)閿?shù)字企業(yè)大量的利潤(rùn)都來自于那些不在注冊(cè)地的全球范圍的消費(fèi)者，所以這些消費(fèi)國(guó)和地區(qū)認(rèn)為他們有理由分享這些利潤(rùn)。比如說中國(guó)，對(duì)吧？我們都知道亞馬遜、蘋果在中國(guó)攫取了大量的利潤(rùn)，對(duì)不對(duì)？它們的收入中相當(dāng)一部分都來自于中國(guó)，但是它們的納稅主體根本不在中國(guó)。它們的收入也不直接進(jìn)入在中國(guó)的蘋果公司，而是進(jìn)入到了所謂的歐洲避稅地。所以就導(dǎo)致歐洲避稅地作為稅收的征收主體，但是利潤(rùn)的來源卻來自于其他地區(qū)。
所以支柱一（原文 “資助一” 有誤）得出的結(jié)論就是希望針對(duì)數(shù)字企業(yè) 20% 的利潤(rùn)，讓全球的市場(chǎng)國(guó)和市場(chǎng)地區(qū)來分享。大家想一想，這一條顯然會(huì)對(duì)那些跨國(guó)公司，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的公司產(chǎn)生不利影響。在全球，數(shù)字企業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)就是美國(guó)，對(duì)吧？我們非常清楚，那些跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的公司，絕大部分都是美國(guó)的跨國(guó)公司。
所以這一條其實(shí)最嚴(yán)重地打擊了以美國(guó)為首的這些數(shù)字企業(yè)，尤其是跨國(guó)數(shù)字企業(yè)。那顯然這一條推出后能否實(shí)施，主要就要看美國(guó)政府的態(tài)度了，這是我們看到的情況。但是對(duì)這一條最支持的就是歐洲國(guó)家，因?yàn)闅W洲國(guó)家是最主要的消費(fèi)國(guó)和消費(fèi)地區(qū)，所以它們一直都在要求對(duì)美國(guó)的這些跨國(guó)公司征收數(shù)字稅。甚至法國(guó)不惜冒著法國(guó)跟美國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)也要征收數(shù)字稅，而且已經(jīng)開征了一個(gè)基本的數(shù)字稅，就是對(duì)美國(guó)的這些數(shù)字公司征收 5% 的數(shù)字稅。這樣就導(dǎo)致美國(guó)政府又來反制裁法國(guó)的紅酒。這是我們?cè)谏弦惠喴呀?jīng)看到的爭(zhēng)端。
這種爭(zhēng)端的出現(xiàn)就使得 OECD 雖然獲得了 G20 的委托來制定所謂的 BEPS 具體行動(dòng)計(jì)劃（原文 “bibs” 有誤），但是這個(gè)具體行動(dòng)計(jì)劃在實(shí)施過程中其實(shí)面臨著很大的阻礙。主要的阻礙就來自于以美國(guó)為首的這些國(guó)家，這是我們看到的支柱一。支柱二除了對(duì)于這些跨國(guó)公司，尤其是數(shù)字類的跨國(guó)公司，應(yīng)當(dāng)對(duì)其利潤(rùn)的 20% 作為征稅對(duì)象以外，OECD 還得出另外一個(gè)應(yīng)當(dāng)征稅的對(duì)象，他們把它叫做支柱二。什么樣的公司呢？就是年收入超過 7.5 億歐元的超大型的跨國(guó)公司。大家想一想，這些公司中既包括美國(guó)的公司，也包括歐洲的、全球的公司，對(duì)嗎？但是很顯然，最主要的還是美國(guó)的公司。這些公司經(jīng)常采用各種稅收套利的方式，使得它們少交稅。比如說我們都知道的星巴克，對(duì)吧？它全球各個(gè)地區(qū)的所得稅加起來，占它利潤(rùn)的比例不到 1%。
所以對(duì)于這些非數(shù)字企業(yè)的實(shí)體企業(yè)，因?yàn)樗鼈冊(cè)诟鱾€(gè)稅收地區(qū)進(jìn)行套利，導(dǎo)致這些跨國(guó)公司、超大型的跨國(guó)公司所得稅非常低。所以 OECD 建議針對(duì)這樣一些企業(yè)，要定一個(gè)最低的所得稅 12.5%。也就是說，如果你的全球所得稅低于 12.5%，那么這些企業(yè)所在的母國(guó)就有權(quán)利將其所得稅提高到 12.5%，這是我們看到的支柱二。
這兩條是針對(duì)我們剛才講的促進(jìn)全球稅收公平和合理，在 2013 年根據(jù) G20 的要求，OECD 所定出來的行動(dòng)方案。但是我們發(fā)現(xiàn)這些行動(dòng)方案首當(dāng)其沖的矛頭還是針對(duì)美國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)的數(shù)字公司和超大型的跨國(guó)公司在全球都是排在前列的。這樣一條所謂的 BEPS 行動(dòng)計(jì)劃到底能不能實(shí)施？從 2013 年以來，顯然遇到的最大障礙也來自于美國(guó)。所以我們看到，當(dāng)時(shí)美國(guó)出臺(tái)了一個(gè)叫做安全港原則。
安全港原則是怎么說的呢？就是美國(guó)政府規(guī)定，美國(guó)的跨國(guó)公司可以自己決定是否適用前面講的這些規(guī)則。如果你覺得這些規(guī)則不適用于你，可以選擇拒絕實(shí)施，或者說拒絕履行 OECD BEPS 行動(dòng)計(jì)劃所帶來的征稅義務(wù)。
所以大家想一想，既然美國(guó)基于全球稅收公平的原則，不得不在 G20 上面委托 OECD 國(guó)家來出臺(tái)相應(yīng)的行動(dòng)計(jì)劃，但是當(dāng)這個(gè)矛頭對(duì)準(zhǔn)自己的時(shí)候，又出臺(tái)國(guó)內(nèi)法用來對(duì)抗這個(gè)計(jì)劃。所以使得在過去八到十年里，所謂的全球稅收公平僅僅是一紙空文。直到這兩年，我們看到美國(guó)遇到實(shí)實(shí)在在的問題了，所以才開始加稅，全球稅收公平才納入到自己的考慮范圍。這是我們看到的最新情況。
2021 年 2 月份 G20 財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議（原文 “央行會(huì)議” 表述不完整）上，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫開始表態(tài)，美國(guó)準(zhǔn)備放棄所謂的安全港原則。也就是美國(guó)基于自身利益的角度，開始準(zhǔn)備進(jìn)行全球合作。然后美國(guó)推動(dòng) G7（原文 “機(jī)器” 有誤）對(duì)第一支柱，第一支柱就是我們前面講的數(shù)字企業(yè)，對(duì)數(shù)字企業(yè)征稅的范圍做了一個(gè)劃定。按照 OECD 的規(guī)則，第一支柱是指數(shù)字企業(yè)市場(chǎng)國(guó)有權(quán)對(duì)其利潤(rùn)的 20% 進(jìn)行全球征稅。這是我們看到的 OECD 所希望能夠?qū)嵤┑膶?duì)于數(shù)字企業(yè)的征稅原則。
美國(guó)在 2021 年希望能夠得到全球的配合來完成其在國(guó)內(nèi)征稅的目的，但是又不希望 OECD 第一支柱這種征稅對(duì)美國(guó)數(shù)字企業(yè)打擊太大。所以它在 2021 年放棄安全港原則的同時(shí)，又推動(dòng) G7 對(duì)于第一支柱原來所說的數(shù)字企業(yè) 20% 的利潤(rùn)征稅這條原則進(jìn)行了修改。修改成什么呢？修改成為世界上經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大、利潤(rùn)率最高的前 100 家公司。大家看，這是不是做了一個(gè)公司數(shù)目上的配額，對(duì)吧？100 家公司，而且不是對(duì)所有利潤(rùn)的 20% 征稅，而是對(duì)于銷售利潤(rùn)率 10% 以上部分的 20% 征稅。對(duì)所有利潤(rùn)的 20% 征稅和對(duì)產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 10% 以上部分產(chǎn)品的利潤(rùn) 20% 征稅，這是完全不同的概念。也就是美國(guó)認(rèn)為，雖然這些數(shù)字企業(yè)在全球銷售產(chǎn)品，如果它的利潤(rùn)率低于 10% 的部分，那么這一部分利潤(rùn)是合理的利潤(rùn)，只有對(duì)于利潤(rùn)率高于 10% 的部分，目標(biāo)市場(chǎng)、消費(fèi)國(guó)才有權(quán)利參與這一部分的利潤(rùn)分配。所以就是對(duì)于利潤(rùn)高于 10% 的部分，這一部分利潤(rùn)中的 20% 可以由市場(chǎng)國(guó)來進(jìn)行分享。
所以很顯然，美國(guó)推動(dòng) G7 對(duì)于第一支柱的這種調(diào)整，比原來 OECD 所確定的第一支柱的征稅范圍有了大幅度的縮減。它的縮減包括，第一，對(duì)于征稅對(duì)象確定在 100 家以內(nèi)；第二，對(duì)于征稅范圍，只有超高銷售利潤(rùn)率的產(chǎn)品，才納入到與市場(chǎng)消費(fèi)國(guó)來分享所得稅的范圍，對(duì)吧？這是我們看到的情況。美國(guó)之所以在第一支柱上面放棄安全港原則，來換取全球?qū)τ诿绹?guó)所提出的全球最低稅的支持，那顯然它的重點(diǎn)放在第二支柱上面。好，那么我們接著看，美國(guó)在前面之所以做有限的讓步，上一頁 PPT 中做有限的讓步，其實(shí)根本目的是想推動(dòng)全球最低所得稅的實(shí)施。那么它在 G7，也就是我們看到的今年，希望能夠推動(dòng) G7 同意全球最低所得稅的稅率定在 15%。
那么為了推動(dòng)這個(gè) 15%，不惜承受一部分第一支柱的壓力，來換取全球的支持。拜登政府要將全球最低所得稅提高到 15%，由此來降低除美國(guó)以外的其他地區(qū)對(duì)美國(guó)企業(yè)的吸引力。在降低吸引力的情況下，才能夠放心地提高美國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的所得稅，來真正增加美國(guó)財(cái)政收入，而不影響整個(gè)稅基。因?yàn)榇蠹抑溃绻髽I(yè)都搬到外面去，會(huì)使得稅基下降。稅基下降，稅率上升，并不會(huì)使得征稅總額上升。好，所以拜登政府準(zhǔn)備提高，當(dāng)推動(dòng) G7 同意全球最低稅率 15% 以后，拜登政府當(dāng)然就準(zhǔn)備將美國(guó)的企業(yè)所得稅從 21% 提高到 25%。
25% 就相當(dāng)于美國(guó)建立一個(gè) “圍墻”，防止這些企業(yè)轉(zhuǎn)移出去，然后再把稅率提高一點(diǎn)。所以拜登政府準(zhǔn)備提高企業(yè)所得稅到 25%，為了防止提高境內(nèi)稅導(dǎo)致企業(yè)向境外轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，對(duì)吧？所以它就推動(dòng)了所謂的支柱二。OECD 原來的支柱二是希望將全球最低稅定在 12.5%，但是美國(guó)希望將這個(gè) 12.5% 提高到 15%，即全球最低稅原來 OECD 建議是 12.5%，現(xiàn)在美國(guó)希望推動(dòng)全球最低稅為 15%。實(shí)際上就意味著要使海外地區(qū)對(duì)美國(guó)企業(yè)的吸引力進(jìn)一步下降，把全球最低稅門檻提得更高一點(diǎn)。所以為了防止美國(guó)公司因?yàn)閲?guó)內(nèi)加稅而將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，拜登政府還專門修改了全球無形資產(chǎn)低稅收入的稅制，將美國(guó)海外子公司全球無形資產(chǎn)低稅收入的最低稅率從 10% 提高到 21%。
因?yàn)槲覀冎烂绹?guó)有很多所謂的專利類公司，對(duì)吧？專利授權(quán)類公司，這些公司收入很高，注冊(cè)地卻在海外，所以大量靠無形資產(chǎn)獲得收入。比如說蘋果就是這樣的架構(gòu)，蘋果將大量無形資產(chǎn)的所有權(quán)都放在歐洲避稅地，這樣使得它無形資產(chǎn)收入很高，但同時(shí)稅收又很低。而且它和我們講的星巴克不同，星巴克是生產(chǎn)型企業(yè)，對(duì)吧？而這些無形資產(chǎn)企業(yè)，大家可以想象，它專門征收全球的無形資產(chǎn)收入，本身運(yùn)營(yíng)成本很低，很明顯是以節(jié)稅為目的的公司。拜登政府準(zhǔn)備將其全球最低稅從 10% 提高到 21%。
也就是要使得這樣一些企業(yè)獲得的輕松得來的資金，對(duì)美國(guó)稅收產(chǎn)生更多貢獻(xiàn)。考慮到全球最低稅 21% 面臨的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)建議將第二支柱 15% 定為全球最低稅。其實(shí) OECD 原來第二支柱的全球最低稅是 12.5%，美國(guó)曾經(jīng)希望能夠?qū)⑷蜃畹投愄岣叩?21%。
大家想一想，如果將全球最低稅提高到 21%，會(huì)極大程度地降低除美國(guó)以外的其他地區(qū)對(duì)美國(guó)企業(yè)的吸引力。但是如果提高到 21%，會(huì)使得全球所得稅低于 21% 的國(guó)家和地區(qū)都會(huì)深受其害，其中就包括我們非常熟悉的香港和新加坡，因?yàn)樗鼈兊亩惵识荚?10% 多，對(duì)吧？美國(guó)非常希望能夠?qū)⑷蜃畹投愄岣叩?21%。
但是考慮到通過的概率非常低，也就是說遇到的阻力非常高。所以美國(guó)采取了退而求其次的辦法，將全球最低稅從 21% 的理想目標(biāo)調(diào)整到 15%。那么為什么要調(diào)整到 15% 呢？因?yàn)槲覀儠?huì)發(fā)現(xiàn)全球所得稅低于 15% 的國(guó)家和地區(qū)其實(shí)非常少，這就導(dǎo)致全球大多數(shù)國(guó)家很容易通過這樣一個(gè)稅率，然后通過逐步提升的方法來獲取稅收上的國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)。
這張圖告訴我們，美國(guó)當(dāng)前的綜合稅率，我們都知道它的企業(yè)所得稅雖然是 21%，但是考慮到州的稅率以及其他稅，它目前的綜合稅率是 25%。如果將企業(yè)所得稅提高到 28%，那么它的綜合稅率會(huì)超過 30%。中國(guó)則正好相反，大家都知道中國(guó)的企業(yè)所得稅是 25%，對(duì)吧？但是考慮到中國(guó)的各項(xiàng)加計(jì)扣除，比如科研加計(jì)扣除、環(huán)保加計(jì)扣除以后，中國(guó)的綜合所得稅率其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有 25%，大概是 19% 這樣一個(gè)水平。名義稅率是 25%，實(shí)際綜合稅率是 19%。美國(guó)當(dāng)前名義稅率是 21%，實(shí)際稅率考慮到州稅等情況。如果美國(guó)將所得稅從 21% 提高到 28%，那就意味著它的綜合稅率還會(huì)比 28% 更高。這是我們介紹的大概背景。
然后接下來我們看一下全球最低所得稅，它的可實(shí)現(xiàn)性到底有多少，它有沒有可能實(shí)現(xiàn)？首先第一個(gè)是全球的稅收狀況。大家可以看到從 2000 年到現(xiàn)在，在過去 20 年里，不管是 OECD 國(guó)家還是 G20 國(guó)家，稅率總的來說都是一直下降，這就說明全球都在通過這種以鄰為壑的方法來獲得稅收優(yōu)勢(shì)，由此來吸引全球的資金，這就是我們講的 “囚徒困境”，這是一個(gè)基本情況。所以以所得稅為核心的全球稅收競(jìng)爭(zhēng)，使得整體稅率下降。
整體稅率下降，最受益的就是那些跨國(guó)公司。OECD 曾經(jīng)做過預(yù)測(cè)，全球稅率的競(jìng)相降低，使得全球每年因所得稅喪失的稅收損失大概在 1000 到 2500 億之間。如果按照 2013 年 OECD 所提出來的第二支柱，12.5% 的全球最低稅能夠真正實(shí)施的話，那么會(huì)使得全球各個(gè)國(guó)家所增加的稅收收入大概在 500 億到 800 億之間。那么對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)并不大，因?yàn)槲覀冎肋@些增加的稅收都來自于跨國(guó)公司，所以它對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)非常小。但是如果我們把全球最低稅按照最新 G7 的建議，提高到 15%，那就意味著我們?cè)黾拥亩愂找仍瓉?12.5% 時(shí)更多一點(diǎn)。
那么它對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有多大？到現(xiàn)在為止并沒有一個(gè)所謂結(jié)論性的東西，但是很多人都持樂觀觀點(diǎn)，因?yàn)槲覀兛吹饺绻阉岣叩?12.5%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響不超過 1‰。如果再由 12.5% 往上提到 15%，有可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍然只是局限于那些跨國(guó)公司。國(guó)際組織這一次給予了極大支持。
我們看到從 G7、G20、OECD、IMF（原文 “IM” 有誤），都在支持以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家所提出的全球最低稅的建議。為什么呢？和美國(guó)相類似的情況，其實(shí)在歐洲的大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家同樣也碰到。比如說疫情、財(cái)政赤字上升、GDP 下滑，它們也碰到同樣的情況。所以在同病相憐的情況下，大家都愿意采取一致行動(dòng)。這就是為什么這一次全球最低稅，大家的共識(shí)達(dá)成得如此迅速。
就是主流國(guó)家的支持。剛才我們已經(jīng)說了，因?yàn)橹髁鲊?guó)家從 2019、2020 年負(fù)債水平都非常高。所以為了緩解各自財(cái)政壓力，它們都需要增加稅收。為了防止稅收對(duì)本國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，它們都希望那些所謂的稅收天堂能夠更加收斂一點(diǎn)，降低那些免稅地和低稅地（原文 “辦稅率” 有誤）帶來的吸引力，這樣大家就可以更加放心地對(duì)跨國(guó)公司征稅。好，所以這些主流國(guó)家對(duì)于全球最低稅，在今年一直都持非常一致的看法。
所以我們看到，當(dāng) G7 最早達(dá)成全球最低稅 15% 的時(shí)候，其實(shí)大多數(shù)國(guó)家都是支持的。因?yàn)榇蠖鄶?shù)國(guó)家，尤其是主流國(guó)家的所得稅都在 21% 以上，其中包括中國(guó)。中國(guó)我們都知道，剛才也說了，名義所得稅是 25%，對(duì)吧？所以將全球所得稅提高到 15% 以上，其實(shí)對(duì)大多數(shù)國(guó)家都沒有影響。但是如果提高到 21%，受影響的國(guó)家就會(huì)非常多。原來美國(guó)想將全球最低稅提高到 21%，那么受影響的國(guó)家非常多，如果把它提高到 15%，受影響的國(guó)家就會(huì)大幅度減少。我們現(xiàn)在看到的情況，從全球來看，只有 23 個(gè)國(guó)家和地區(qū)會(huì)受到影響，也就是說在全球只有 23 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其所得稅是低于 15% 的。但是如果提高到 21%，受影響的國(guó)家可以高達(dá) 65 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包括香港、新加坡這些地區(qū)都會(huì)受影響。所以美國(guó)為了換取大家一致同意，增加同盟軍，降低全球最低稅通過的阻力。
是不是第一步就把它的方案放在全球最低稅 15% 這樣一個(gè)水平，這 23 個(gè)低于 15% 的國(guó)家和地區(qū)中間，絕大部分都是避稅地和半避稅地的國(guó)家，所以他們的談判能力很弱，他們?cè)谌驇缀鯖]有影響力，所以他們只能接受，按照主流國(guó)家的說法，他們可能不需要我們做工作，他們自然而然就只能聽從我們的安排，這是我們看到的。但是是不是意味著全球最低稅就一定毫無懸念地一定會(huì)落地呢？我們也發(fā)現(xiàn)這中間其實(shí)存在著一些障礙。第一個(gè)障礙，最主要的障礙，我們認(rèn)為就是因?yàn)槎愂掌鋵?shí)是一個(gè)國(guó)家的主權(quán)，對(duì)嗎？一個(gè)國(guó)家的主權(quán)，任何一個(gè)國(guó)家都沒有辦法完全決定其他國(guó)家的稅收政策，當(dāng)然世界是一體的，當(dāng)一個(gè)國(guó)家違背全球大多數(shù)國(guó)家意愿的時(shí)候，其實(shí)這個(gè)國(guó)家在全球就會(huì)被孤立，所以稅收雖然是主權(quán)，各個(gè)國(guó)家都不愿意輕易把自己的稅收主權(quán)上交。但是因?yàn)槿虿┺牡男枰远愂罩鳈?quán)其實(shí)有時(shí)候是不得不做妥協(xié)，尤其是對(duì)于那些沒有多少籌碼的國(guó)家和地區(qū)而言。
第二個(gè)就是全球最低稅的適用范圍到底是多少？到底對(duì)什么樣的企業(yè)實(shí)施全球最低稅？當(dāng)然美國(guó)的說法是希望對(duì)所有的跨國(guó)公司都實(shí)施全球最低稅。但是按照 OECD 原來的分類，大家還記得嗎？支柱一只是講數(shù)字企業(yè)，支柱二是收入達(dá)到 7.5 億歐元的超大型的跨國(guó)公司，對(duì)嗎？對(duì)它們征稅，這樣的話就不影響其他的公司。
那如果按照美國(guó)的要求，對(duì)全球所有的跨國(guó)公司來征稅，那這樣的話就有可能對(duì)任何一個(gè)國(guó)家，只要是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的，都有可能受到這個(gè)稅率的影響。這樣的話就導(dǎo)致征稅范圍會(huì)變得非常廣泛，同時(shí)征稅成本也大幅度上升，在這個(gè)適用的范圍上面，其實(shí)全球包括 G7、G20 和 OECD，他們基本上達(dá)成了一個(gè)共識(shí)，就是至少數(shù)字企業(yè)是應(yīng)該征稅的，對(duì)嗎？至少超大型的跨國(guó)公司是應(yīng)該征稅的，尤其是那些以無形資產(chǎn)收入為主的，利潤(rùn)很高的，同時(shí)稅又很低的這些典型的以收取專利的這些消極收入為主的公司，應(yīng)當(dāng)首當(dāng)其沖，這是大家達(dá)成的共識(shí)。
第二，以較低的數(shù)字稅的代價(jià)來換取主要國(guó)家對(duì)于全球所得稅的支持。大家想一想，這就是美國(guó)的想法。美國(guó)希望以最低的數(shù)字企業(yè)賦稅的代價(jià)來換取全球支持美國(guó)加稅。全球最低稅的通過，顯然會(huì)使得超大型的跨國(guó)公司的稅負(fù)會(huì)增加。但是是不是會(huì)影響所有的企業(yè)，我們還需要再做進(jìn)一步的分析。
第三就是數(shù)字稅的問題，現(xiàn)在美國(guó)承諾的是對(duì)于規(guī)模最大、利潤(rùn)最高的跨國(guó)公司，尤其是這 100 家跨國(guó)公司，拿出銷售利潤(rùn)率 10% 以上的利潤(rùn)，中間的 20% 分配給市場(chǎng)國(guó)。但是超過 10% 銷售利潤(rùn)率的這一部分利潤(rùn)，假如說有 100 億，這其中有 20 個(gè)億可以給消費(fèi)市場(chǎng)國(guó)來進(jìn)行分享，對(duì)不對(duì)？但是消費(fèi)市場(chǎng)國(guó)如何來進(jìn)行收入的地區(qū)的劃分，也就是大家怎么來分享這一塊，對(duì)我們爭(zhēng)得來的這一塊蛋糕又存在著很大的分歧，所以這中間是存在分歧的，所以大家可以看到這里面有不同的國(guó)家有不同的表態(tài)，就是怎么來共享這一部分我們爭(zhēng)取來的利益，其實(shí)存在一種障礙。好的，這是我們看到的這樣一個(gè)過程。
然后接下來我們?cè)倏矗m然 G7 也好，G20 也好，包括 OECD 也好，都做出了相關(guān)的表示。我相信有很多人還不清楚所謂的 G20、G7 和 OECD（原文 “OECB” 有誤）它到底是一個(gè)什么樣的關(guān)系。我們把它稍微說一下，G7 我們知道是全球最重要的幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)不對(duì)？他們決定了全球政策的最基礎(chǔ)的條款，然后交給 G20 來進(jìn)行討論。G20 討論以后實(shí)施一般都是委托給 OECD 來實(shí)施。所以我們可以想象一下，G20 也好，G7 也好，只是做一個(gè)意向上的、方向上的、概念上面的一個(gè)統(tǒng)一。
然后具體實(shí)施是交給 OECD，也就是 OECD 其實(shí)是承接了 G7 或者 G20 的委托來進(jìn)行條約落地的這樣一些設(shè)計(jì)。但是具體條約如果關(guān)系到各個(gè)國(guó)家來簽約，是不是還要經(jīng)過國(guó)內(nèi)立法？然后才能實(shí)施。所以我們把它分為這樣幾個(gè)過程。
第一個(gè)是談判，這個(gè)談判主要是在 G7 和 G20 層面上面來談判。當(dāng)形成一致行動(dòng)以后，然后就簽署 G7 和 G20 的意向書，然后把這個(gè)意向書交給 OECD 來實(shí)施。當(dāng)然 OECD 在實(shí)施過程中間到底有沒有障礙，是不是還取決于 G7（原文 “機(jī)器” 有誤），對(duì)吧？大概是這么一個(gè)基本的過程，所以我們說 G20 代表的是全球經(jīng)濟(jì)治理，所以一般都是以 G20 的峰會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人通過博弈，然后形成所謂的框架性的協(xié)議。
這種框架性的協(xié)議本身就是討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，然后將這個(gè)結(jié)果的落實(shí)交給 OECD。因?yàn)?G20 它并沒有一個(gè)實(shí)施機(jī)構(gòu)，所以 G20 最主要的合作伙伴就是 OECD 經(jīng)合組織。所以經(jīng)合組織經(jīng)常是接受 G7 以及 G7 的擴(kuò)大版 G20 的委托，然后在 G20 會(huì)議的各個(gè)過程中間，來落實(shí) G20 所達(dá)成的這樣一些所謂的原則性的條款，這就是他們之間的關(guān)系。所以 OECD 通過各個(gè)階段來支持 G20 的這種所謂的意志，或者說他們所達(dá)成的協(xié)議。比如說幫助定義議程，提供政策選擇，達(dá)成共識(shí)，制定全球標(biāo)準(zhǔn)，也就是在實(shí)施方面都是交給 OECD 來實(shí)施。
但是實(shí)施的效果好還是不好，是不是又取決于 G7 和 G20。比如說我們前面講的 BEPS 行動(dòng)方案（原文 “BBS 行動(dòng)方案” 有誤，“bias 行動(dòng)方案” 表述不準(zhǔn)確），在 2013 年就已經(jīng)出臺(tái)了。但是在實(shí)施的過程中，因?yàn)槊绹?guó)并不主動(dòng)，所以使得這個(gè) BEPS 行動(dòng)方案在過去它落地的效果其實(shí)很差。
好的，接下來我們要重點(diǎn)跟大家介紹就是全球最低稅。那么對(duì)于各個(gè)地區(qū)和各個(gè)國(guó)家，以及對(duì)中國(guó)可能產(chǎn)生的一些影響。當(dāng)然這些影響還只是我們?cè)诮裉斓囊粋€(gè)暢想，或者說是我們的一種猜測(cè)。這種猜測(cè)到底有多大程度能落地，是不是還取決于下一步，有一部分地區(qū)它的所得稅率居然為零，甚至它根本沒有所得稅的稅號(hào)。大家都知道在中國(guó)個(gè)人所得稅的稅號(hào)就是我們的身份證號(hào)，對(duì)吧？而這些地區(qū)居然連稅號(hào)都沒有，所以根本談不上征稅。
當(dāng)然也有一些地區(qū)它的稅是低于 15% 的，這些地區(qū)有一些是歐洲的，尤其是東歐和中歐的一些國(guó)家和地區(qū)，對(duì)吧？或者是 10%，或者是 12.5% 這些地區(qū)，也包括愛爾蘭，大家都知道蘋果公司很喜歡把它的所得稅的所在地放在愛爾蘭，就是因?yàn)樗亩惵实陀?15%（原文 “低于 15” 表述不完整），所以這些國(guó)家和地區(qū)顯然會(huì)受到影響。還會(huì)對(duì)一些其他的國(guó)家和地區(qū)也會(huì)產(chǎn)生影響。
大家想一想，當(dāng)全球所得稅的最低定到 15% 以后，那意味著依靠稅收這個(gè)政策去吸引全球跨國(guó)資本，這條路走不通了，對(duì)吧？那這條路走不通以后，意味著我們得另辟蹊徑，我們要想其他的辦法。除了所得稅以外，還有哪些能夠吸引資本進(jìn)入到我們這樣一個(gè)所謂的投資環(huán)境呢？顯然要通過其他的硬件和軟件的改善來吸引資本。所以我們說所得稅其實(shí)并不是唯一的原因，但是它是一個(gè)非常重要的原因。
除了所得稅這個(gè)優(yōu)勢(shì)沒有了以外，我們還能采取的措施可能就是這樣一些措施。你比如說交通、通訊、能源供給，法治環(huán)境、政策因素、投資環(huán)境，這些對(duì)投資都會(huì)產(chǎn)生影響。尤其當(dāng)所得稅這樣一個(gè)最好用的工具失靈以后，也就是我們講的軟環(huán)境的建設(shè)就變得非常重要，這是我們看到的。
同時(shí)我們又在想，所得稅雖然調(diào)整到了 15% 以上，但是不是意味著其他稅就沒有機(jī)會(huì)呢？好像也不是。比如說對(duì)跨國(guó)交易來說，除了所得稅，還有一個(gè)非常重要的稅收就是關(guān)稅，對(duì)吧？關(guān)稅也是一個(gè)非常重要的，對(duì)于貿(mào)易來說非常重要的點(diǎn)。所以所得稅完了以后，可能他們會(huì)通過調(diào)整關(guān)稅或者是調(diào)整匯率政策，來獲取所謂的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以這是我們看到的顯而易見的有可能。當(dāng)所得稅這個(gè)條件鎖定以后，接下來聞風(fēng)而動(dòng)的可能就是關(guān)稅。
然后我們又在想，其實(shí)都是我們的一些分析，如果全球最低稅實(shí)施了，那么意味著以鄰為壑的稅收政策壽終正寢？但是以鄰為壑的這種心態(tài)是不是仍然還有，那么如何能夠使得我們變得更加有吸引力？顯然我們會(huì)出臺(tái)更多的政策。所以其實(shí)我們看到 2020 年 1 到 10 月份，這是根據(jù)全球的數(shù)據(jù)。2020 年 1 到 10 月份，全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)所發(fā)布的跟國(guó)際貿(mào)易相關(guān)的政策中間，有相當(dāng)一部分都是以鄰為壑的政策。
所謂以鄰為壑，就是沒有考慮到共贏的政策，都是如何使得我變得更加有吸引力的。所以這一政策我們把它列了一下。紅色的部分所占的比例就是這個(gè)政策的實(shí)施會(huì)使得投資環(huán)境在全球變得更加惡化。紅色的部分是更加惡化的這種貿(mào)易政策。真正這個(gè)可持續(xù)的貿(mào)易政策就是有好處的，對(duì)于全球來說是起著正面作用的政策。它占的比例就是橘黃色的這一部分，所以大家看到占的比例遠(yuǎn)不如紅色的部分，對(duì)吧？那說明全球現(xiàn)在面臨的政策環(huán)境，在所得稅這一條如果沒有辦法進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)以后，會(huì)使得大家在貿(mào)易政策上面更加極端。
接下來還有個(gè)問題，就是對(duì)于雙邊的這種貿(mào)易稅收政策。大家知道現(xiàn)在有很多雙邊的所謂的經(jīng)濟(jì)體，你比如說中國(guó)有中國(guó)跟香港，對(duì)不對(duì)？中國(guó)跟新加坡，中國(guó)跟其他地區(qū)，那北美也有一些自由貿(mào)易區(qū)。那這些雙邊政策它的所得稅率以及股息的這種分配率，其實(shí)都低于 15%，我們把它叫預(yù)提稅，對(duì)不對(duì)？它都低于 15%，那這些稅率是不是也有可能很快，我們想象一下，就也有可能會(huì)跟著要調(diào)整。
對(duì)中國(guó)來說，我們梳理了一下中國(guó)雙邊條約中間關(guān)于股息的稅率，低于 15% 的國(guó)家和地區(qū)大概包含這樣一些地區(qū)。那這些地區(qū)的所得稅率是否需要調(diào)整？顯然在全球最低稅 15% 以后，就可能也面臨挑戰(zhàn)，吧？尤其是中港之間（原文 “中港中心” 表述有誤）。我們看它的預(yù)提稅率，有條件的最低可以達(dá)到 5%，所以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們前面講的這個(gè) 15% 的全球最低稅。這些可能會(huì)是下一輪 G7 或者是 G20 馬上就要出臺(tái)的。
好，這是不是屬于補(bǔ)丁類的政策？來彌補(bǔ)我們?cè)瓉碓谌蜃畹投?15% 的時(shí)候沒有涵蓋到的稅收的這樣一些漏洞，還有對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響，我們也把它梳理了一下。首先我們從兩大支柱上面來梳理，按照 OECD 的兩大支柱。第一類第一大支柱是數(shù)字企業(yè)，數(shù)字企業(yè)。第二類是收入達(dá)到 7.5 億歐元的企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)這對(duì)中國(guó)的影響其實(shí)非常小。中國(guó)的大型金融機(jī)構(gòu)，石油和互聯(lián)網(wǎng)公司，海外收入和利潤(rùn)占比都不超過 10%。
按照 G7（原文 “機(jī)器” 有誤）的目前的這樣一種預(yù)案，其實(shí)不會(huì)受到影響。也就是第一支柱對(duì)中國(guó)的跨國(guó)公司，中國(guó)所謂的數(shù)字企業(yè)的影響其實(shí)非常低。比如說我們講的 TikTok（原文 “t tok” 有誤）、滴滴這些公司他們?cè)诤Ｍ獾氖杖胝妓麄€(gè)收入都不到 10%。好，所以沒有什么影響。
第二，中國(guó)企業(yè)的名義所得稅是 25%，離全球 15% 的最低稅，還高出很多，所以它對(duì)中國(guó)也沒有影響。換句話說，如果將全球最低稅提高到 15% 以上，對(duì)于中國(guó) 25% 的所得稅來說，其實(shí)是好事，海外的吸引力進(jìn)一步下降。所以其實(shí)中國(guó)雖然沒有表態(tài)到底是否會(huì)支持這樣一個(gè)全球最低稅的政策，但是大家想一想，其實(shí)中國(guó)應(yīng)該是樂見其成的（原文 “樂其成” 表述有誤），因?yàn)樗现袊?guó)利益。
然后對(duì)于離岸公司架構(gòu)的影響，這個(gè)我們要具體說一下。也就是中國(guó)有一些公司，它的注冊(cè)地就注冊(cè)在那些免稅地。那因?yàn)槊舛惖氐亩愂諆?yōu)惠沒有了，那么會(huì)產(chǎn)生哪些影響？尤其是對(duì)那些財(cái)富家庭，所以這是我們需要重點(diǎn)來跟大家做一些分享的，大概我們把它分為幾個(gè)部分。
中國(guó)的企業(yè)之所以在離岸地，尤其是那些免稅地來建立企業(yè)，其實(shí)他們的目的并不僅僅或者說并不唯一是為了節(jié)稅。他們還有其他的安排，節(jié)稅是其中之一。最重要的安排大概包含這么幾個(gè)，第一個(gè)是境外上市，第二個(gè)是隱私保護(hù)，對(duì)吧？第三個(gè)是節(jié)稅，第四個(gè)是逃避中國(guó)的管制（這種表述不準(zhǔn)確，企業(yè)在境外設(shè)立架構(gòu)原因多樣，不一定是逃避管制），第五個(gè)是為了他們自己的身份安排，所以他們做境外架構(gòu)的設(shè)計(jì)。
全球最低稅實(shí)施以后，我們發(fā)現(xiàn)其中最重要的一個(gè)功能避稅這個(gè)功能可能會(huì)下降。我們說的是下降，并沒有說這個(gè)功能完全喪失，但是意味著其他的功能仍然還在。顯然我們需要回歸初心，就是我們?nèi)ズＭ庠O(shè)立這家公司的根本目的是為了節(jié)稅，還是為了其他？所以這是我們需要考慮的。所以我們把它分為兩部分來講。
第一，已經(jīng)在海外設(shè)立了離岸架構(gòu)的這些公司，會(huì)導(dǎo)致的結(jié)果就是全球最低稅的實(shí)施，會(huì)使得避稅的效果大打折扣，但不是沒有了，大打折扣。但是對(duì)于高凈值人群獲得海外身份、境外上市，這些仍然還在，所以從稅收的角度，我們就可能需要考慮，假如說你的公司已經(jīng)在百慕大了，你到底需不需要把它撤掉，還是維持現(xiàn)狀？那么是不是我們需要考慮除了稅以外，我們到底還關(guān)注哪些？如果我的根本目的就是為了稅，而它稅現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)沒有了，那是不是意味著這家公司存在的意義已經(jīng)沒有了，對(duì)不對(duì)？
好，所以我們說在考慮實(shí)際發(fā)生的成本費(fèi)用以外，稅收成本是需要我們重新考慮的。企業(yè)的稅收，居民身份，實(shí)施何種稅收管轄權(quán)等等，以及怎么樣去避免全球征稅，最高稅率等等。這些可能是我們要進(jìn)一步考慮的一些問題。那么對(duì)于那些還沒有去離岸地，或者正在設(shè)計(jì)準(zhǔn)備去離岸地的，是不是我們更需要思考，或者說主動(dòng)性會(huì)更好。因?yàn)樗€沒去，對(duì)不對(duì)？
那稅是不是我們的最主要的目的？當(dāng)全球最低稅變成了 15% 以后，那稅顯然已經(jīng)不再是我們最主要的目的了，這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)落空了，那么是不是還需要去那些避稅地呢？顯然它的重要性或者說它的吸引力跟原來相比會(huì)大幅度的下降。當(dāng)然我們剛才講了，除了所得稅，是不是我們還需要考慮關(guān)稅、銷售稅甚至是其他的，對(duì)吧？
這一稅收政策的影響很明顯。在企業(yè)所得稅方面，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)創(chuàng)造國(guó)或者是地區(qū)成為優(yōu)先的選擇的因素，主要考慮到稅收管轄權(quán)等等這樣一些因素。在關(guān)稅方面也可能成為下一個(gè)我們要關(guān)注的重點(diǎn)，對(duì)于個(gè)人和家庭來說，我們把它分為幾個(gè)部分來跟大家做介紹。
第一個(gè)就是對(duì)于身份的安排會(huì)變得更為重要。大家知道我們?cè)瓉碓谥v財(cái)富家庭的時(shí)候，我們一般都希望以企業(yè)股權(quán)的方式來持有資產(chǎn)。所以它是一個(gè)境內(nèi)稅務(wù)居民身份。但是他的公司是不是可以設(shè)在百慕大？但是如果現(xiàn)在公司設(shè)在百慕大，導(dǎo)致的所得稅仍然有 15%，那就意味著現(xiàn)在我們是不是要回歸到個(gè)人身份的設(shè)計(jì)上面了。所以我們看到下一步可能產(chǎn)生的結(jié)果就是基于家庭成員本身的身份安排可能會(huì)成為一個(gè)重點(diǎn)。也就是我們?cè)瓉斫?jīng)常講的，在財(cái)富管理中間經(jīng)常講的資產(chǎn)法人化。
個(gè)人資產(chǎn)法人化這個(gè)邏輯可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)你的資產(chǎn)法人化（原文 “法律化” 有誤）以后，所導(dǎo)致的稅收可能不像原來那么有利了。所以會(huì)出現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)法人化會(huì)讓步于資產(chǎn)個(gè)人化的情況，也就是我們會(huì)看見更多的企業(yè)資產(chǎn)，或者說個(gè)人家族的資產(chǎn)，是以個(gè)人的名義來持有，而不是以公司名義，這是第二個(gè)。
第三個(gè)是基于家庭成員之間的保險(xiǎn)、信托和其他安排會(huì)變得非常活躍。大家可以想象，如果你將家族資產(chǎn)不放在企業(yè)，而是放在個(gè)人名下，個(gè)人在市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)比企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是不是會(huì)更多，我們面臨的不確定性，我們面臨的個(gè)人行為風(fēng)險(xiǎn)、婚姻風(fēng)險(xiǎn)等家族風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)不對(duì)？會(huì)比企業(yè)更為復(fù)雜。所以它會(huì)導(dǎo)致針對(duì)個(gè)人的保險(xiǎn)需求、信托需求會(huì)變得更加強(qiáng)烈，所以會(huì)帶來更為復(fù)雜和更為活躍的一些安排。然后留學(xué)和移民跟資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)會(huì)變得更為緊密。原來我們將資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)與企業(yè)連在一起，現(xiàn)在會(huì)更多地與留學(xué)、移民關(guān)聯(lián)在一起。
然后對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)，全球最低稅對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的影響，第一就是以避稅地和半避稅地的企業(yè)去持有資產(chǎn)，這種方式會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。在全球最低稅出臺(tái)以后，企業(yè)主在設(shè)計(jì)企業(yè)架構(gòu)的時(shí)候，不能將企業(yè)稅的規(guī)避作為設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)，而應(yīng)該將其他風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避設(shè)為重點(diǎn)。也就是在做企業(yè)架構(gòu)設(shè)計(jì)的時(shí)候，要回歸初心，不能純粹以節(jié)稅或者稅收籌劃為目的。否則的話會(huì)導(dǎo)致后面出現(xiàn)一系列的問題。
企業(yè)的公司架構(gòu)將會(huì)呈現(xiàn)出扁平化的趨勢(shì)。我們?cè)瓉淼募軜?gòu)喜歡 A 下面是 B，B 下面是 C，C 下面是 D，看到嗎？這種叫做金字塔式的結(jié)構(gòu)。在全球最低稅 15% 的情況下，架構(gòu)越多，對(duì)于節(jié)稅效果的影響會(huì)變得越小，所以沒有意義，因此會(huì)導(dǎo)致中間架構(gòu)進(jìn)一步減少，呈現(xiàn)扁平化。
已經(jīng)擁有海外避稅地架構(gòu)的企業(yè)，其實(shí)我們建議，我們也相信它們會(huì)靜觀其變。并不是因?yàn)楸芏惖氐乃枚悆?yōu)惠已經(jīng)沒有了，就需要把這家公司撤掉。比如說我的公司已經(jīng)在百慕大了，百慕大的所得稅原本是 0，現(xiàn)在變成 15% 以后，我要不要把這間公司去掉？那去掉以后去到哪里？去掉以后去的那個(gè)地方是不是還會(huì)比 15% 更低呢？
我已經(jīng)在那里了，而且在那里的功能并不只是避稅，我還有其他功能。喪失一個(gè)功能后其他功能其實(shí)還在，對(duì)不對(duì)？如果因?yàn)檫@個(gè)功能沒有了，就把它遷到其他地方，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致在這個(gè)功能沒有的前提下，其他功能也沒有了呢？好。
然后就是對(duì)于金融資產(chǎn)，我覺得對(duì)金融資產(chǎn)的影響最主要的是會(huì)影響到所投資公司的利潤(rùn)。比如說我們?cè)瓉矶枷矚g投那些避稅地的公司，因?yàn)樗愂丈伲詫?dǎo)致稅后利潤(rùn)上升，對(duì)嗎？當(dāng)這部分稅收紅利沒有了以后，對(duì)于這些公司的估值，因?yàn)槎惖脑驎?huì)受到影響，會(huì)使它的稅后利潤(rùn)下降，對(duì)吧？會(huì)影響它當(dāng)期的稅后利潤(rùn)。但這也會(huì)使得我們對(duì)投資更加回歸初心，回歸到這家公司未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是短期的節(jié)稅，所以這是我們看到的。當(dāng)然，對(duì)稅的調(diào)整對(duì)債券也會(huì)產(chǎn)生影響，會(huì)影響發(fā)行債券企業(yè)的稅后利潤(rùn)。
然后對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)，這也是我們想給大家介紹的。不動(dòng)產(chǎn)的持有方將出現(xiàn)個(gè)人持有增多的可能性。因?yàn)槲覀冊(cè)瓉矶枷Ｍ麑⒉粍?dòng)產(chǎn)放在公司名下，然后把這個(gè)公司放在海外。但是這樣的一種架構(gòu)會(huì)導(dǎo)致更多的稅。所以相比之下，有可能會(huì)導(dǎo)致個(gè)人投資者增加藝術(shù)品和另類投資的持有和交易，也會(huì)從法人開始向個(gè)人轉(zhuǎn)移。但是第三點(diǎn)我們想提醒大家，當(dāng)你將這些資產(chǎn)從法人向個(gè)人轉(zhuǎn)移的時(shí)候，大家要注意個(gè)人的不確定性所帶來的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變得更高。因?yàn)檫@個(gè)世界上最不確定的就是人本身，對(duì)吧？
還有就是家族信托，家族信托的設(shè)計(jì)，我們有很多在海外的家族信托都是設(shè)計(jì)在避稅地來規(guī)避收益所繳納的所得稅。如果實(shí)施全球最低所得稅，那是不是也有可能導(dǎo)致家族信托中相當(dāng)一部分來自企業(yè)稅后收益的運(yùn)營(yíng)收益出現(xiàn)下跌？所以它可能會(huì)影響家族信托的稅后收益規(guī)模，因?yàn)槿蚣{稅成本上升了，這是第一點(diǎn)。
第二，海外避稅地的信托安排中受益人的稅收情況其實(shí)不明確。海外信托中的受益人到底會(huì)享受什么樣的稅收地位，現(xiàn)在我們還看不出來。但是很明顯這種稅收地位一定會(huì)比現(xiàn)在變得更差，而不是更好。那么對(duì)于境內(nèi)信托來說，可能面臨著機(jī)會(huì)。大家想一想，當(dāng)海外信托面臨困難的時(shí)候，反過來也就意味著對(duì)境內(nèi)來說可能是機(jī)會(huì)，對(duì)吧？所以我們想得出今天這個(gè)課程的一些基本結(jié)論。
第一就是全球最低稅大概率會(huì)落地，尤其是在 7 月 1 號(hào)，全球 130 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，占 GDP90% 的經(jīng)濟(jì)體都同意或者原則同意實(shí)施全球最低稅以后，這個(gè)一直未落地的靴子就有可能落下來了。所以可以說全球最低稅基本確定落地。但是就一些非常細(xì)節(jié)的內(nèi)容，包括什么呢？實(shí)施范圍到底是所有的跨國(guó)公司還是一部分，以及是名義稅率 15%，還是實(shí)際稅率 15%？因?yàn)楝F(xiàn)在講全球最低稅 15%，并沒有講清楚它是實(shí)際稅率還是名義稅率，對(duì)吧？還有就是實(shí)施的力度到底有多大，這些細(xì)節(jié)還在博弈當(dāng)中，但是我們知道這只是細(xì)節(jié)，趨勢(shì)已定。
如果實(shí)施會(huì)導(dǎo)致其他稅種相對(duì)調(diào)整，如果實(shí)施會(huì)導(dǎo)致高凈值人士的財(cái)富管理出現(xiàn)極大程度的調(diào)整和變化。主要包含幾個(gè)我們認(rèn)為比較重要的方面。第一個(gè)就是個(gè)人的身份安排會(huì)變得至關(guān)重要。第二個(gè)是架構(gòu)，企業(yè)的架構(gòu)會(huì)面臨全新的安排。我們可以看到的趨勢(shì)就是架構(gòu)會(huì)扁平化，企業(yè)會(huì)開始出現(xiàn)回歸國(guó)內(nèi)這樣一種現(xiàn)象。第三個(gè)尤其要引起大家注意的就是基于個(gè)人持有資產(chǎn)所帶來的不確定性會(huì)進(jìn)一步上升。由此會(huì)帶來我們會(huì)看見更加復(fù)雜的因個(gè)人變化所帶來的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。第四個(gè)就是基于資產(chǎn)安全和隱私保護(hù)所導(dǎo)致的境外資產(chǎn)的需求，這一部分需求是否仍然存在。好的，這就是今天我想給大家分享的內(nèi)容。好，謝謝大家。