7月27日，上證綜指暴跌1.91%，失守3000點。收市后，對這“意外”一跌各種解讀聲四起。兩小時后，媒體爆出《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》已經下發至銀行，意味著被稱為史上最嚴的銀行理財監管即將登場。

此時，股市的一切好像都有了答案。

“新規”幾點要求

一、理財業務分類

基礎類理財業務是指商業銀行發行的理財產品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產。

綜合類理財業務是指在基礎類業務范圍基礎上，商業銀行理財產品還可以投資于非標準化債權資產、權益類資產和銀監會認可的其他資產。

根據規定，商業銀行投資非標資產、權益類資產理財產品的資金規模將受到限制，此舉有助于防范非標領域和權益資產領域的風險。

二、禁止發行分級理財產品

分級理財產品是指商業銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優先與劣后份額安排進行收益分配的理財產品。

銀監會之前就分級理財業務對商業銀行進行了“窗口指導”，不允許發行分級理財產品，雖然分級理財存量不多，但是風險較大，尤其是劣后級投資者，不僅要承擔損失收益的風險，本金也無法保證。

三、限制性投資

商業銀行理財產品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受（收）益權，不得直接或間接投資于非上市企業股權及其受（收）益權，僅面向具有相關投資經驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。

這一點規定是市場上討論最多、爭議最大的，文章后面會做出詳盡的說明。

四、計提風險準備金

商業銀行應當建立理財產品風險準備金管理制度，規定風險準備金的提取、劃轉、使用和支付等政策和程序，經董事會或高級管理層批準后，將相關管理制度報告銀監會。

某證券公司觀點：考慮到凈值類理財產品風險準備金更低，監管層引導凈值類理財產品意圖明顯。

五、總資產不得超過凈資產140%

在控制杠桿方面，商業銀行每只理財產品的總資產不得超過該理財產品凈資產的140%。

降杠桿，不多說！

“新規”的影響

一、商業銀行

受限于“新規”，一方面商業銀行理財產品發展將陷入困境，理財產品規模可能會下降；另一方面，由于資產端的收益難以有效提高，而負債端的成本一直居高不下，如今又出臺了不能錯配、信用風險加大、投向限制等更嚴格的規定，理財產品的收益率將會下降。

可以預見，理財產品大量發行、動輒6%、7%收益率的日子可能會一去不復返，以往采用規模致勝、收益致勝的中小銀行將如何轉變，尋找新的競爭點呢？這是一個值得理財師深思的問題。

發揮商業銀行專業優勢，比如信貸業務，信貸資產獲取能力強的銀行未來可能會取得差異化優勢。

二、股市

市場傳聞，股市昨天的暴跌與銀行“理財新規”有關，“戲稱”銀監會對股市進行了一場非典型的襲擊。實際上，投資者只看到了“新規”中關于理財資金不得投資股票的規定，但此項規定由來已久，而且理財資金投資股市也僅限于打新和定增等領域，規模僅占總量的10%，與股市龐大的容量相比，不足以產生決定性影響。

或許，“新規”對投資者的心理影響更大，畢竟股票是一個互相博弈、多方角力的市場，投資者喪失信心，資金不敢進入，指數只能選擇向下砸盤。

篇外語：“理財新規”與“萬寶大戰”

“新規”規定：銀行理財資金投資非標資產，只能對接信托計劃，不允許對接資管計劃。

市場傳言，“萬寶大戰”中寶能系曾通過券商資管計劃融入200億銀行理財資金，是“萬寶大戰”逼出了史上最嚴“理財新規”。

后經某銀行證實，“萬寶大戰”中該行確實有理財資金通過資管計劃向寶能系鉅盛華提供融資，但所有業務均是合規操作。